सिडबी को लगता है कि आरबीआई ब्याज दरों पर रोक लगाएगा, उसे उम्मीद है कि एमएसएमई के लिए ऋण प्रवाह बढ़ेगा

नई दिल्ली, 17 फरवरी (केएनएन) भारतीय लघु उद्योग विकास बैंक (SIDBI) के लेख ‘MSMEs के लिए बेहतर उधार: 2026 में निश्चित या फ्लोटिंग दरें?’ के अनुसार, रेपो दर पर रोक लगाने का भारतीय रिजर्व बैंक (RBI) का निर्णय आगे की नीतिगत कार्रवाई पर विचार करने से पहले वित्तीय प्रणाली में पहले की दर में कटौती को पूरी तरह से प्रसारित करने की केंद्रीय बैंक की प्राथमिकता का संकेत देता है।

सिडबी लेख उभरते मौद्रिक माहौल और सूक्ष्म, लघु और मध्यम उद्यमों (एमएसएमई) के लिए इसके निहितार्थ की जांच करता है।

चक्र में ढील के बाद रेपो रेट अपरिवर्तित रखा गया

आरबीआई की मौद्रिक नीति समिति (एमपीसी) की फरवरी 2026 की बैठक का जिक्र करते हुए, सिडबी लेख में कहा गया है कि नीति रेपो दर पर रोक फरवरी और दिसंबर 2025 के बीच संचयी 125 आधार अंक दर कटौती चक्र का पालन करती है।

इस महीने की शुरुआत में अपनी द्विमासिक बैठक में एमपीसी ने रेपो दर को 5.25 प्रतिशत पर अपरिवर्तित रखा था।

आर्थिक विकास मजबूत होने और मुद्रास्फीति सहनशीलता बैंड के भीतर होने के कारण, मौजूदा व्यापक आर्थिक स्थितियां 2026 तक ब्याज दरों में संभावित विस्तारित ठहराव का सुझाव देती हैं।

विकास की गति मजबूत बनी हुई है

आरबीआई ने वित्त वर्ष 2026 के लिए भारत की जीडीपी वृद्धि का अनुमान बढ़ाकर 7.4 प्रतिशत कर दिया है, जिससे सबसे तेजी से बढ़ती प्रमुख अर्थव्यवस्था के रूप में इसकी स्थिति फिर से पुष्टि हो गई है। FY27 के लिए अनुमान, पहली तिमाही में 6.9 प्रतिशत और दूसरी तिमाही में 7.0 प्रतिशत, खपत, निवेश, विनिर्माण में पुनरुद्धार और सेवा क्षेत्र में निरंतर मजबूती द्वारा समर्थित निरंतर गति का संकेत देते हैं।

मुद्रास्फीति पर, केंद्रीय बैंक ने अपने FY26 सीपीआई अनुमान को 2.1 प्रतिशत पर बरकरार रखा है, जो 2-6 प्रतिशत लक्ष्य बैंड के निचले सिरे के करीब है।

हालाँकि, FY27 की पहली छमाही में मुद्रास्फीति धीरे-धीरे बढ़कर लगभग 4 प्रतिशत तक पहुँचने की उम्मीद है। सिडबी ने पाया कि मजबूत विकास और धीरे-धीरे बढ़ती मुद्रास्फीति के संयोजन से दरों में और कटौती की गुंजाइश सीमित है।

लेख में इस बात पर प्रकाश डाला गया है कि अस्थिर पूंजी प्रवाह, रुपये पर दबाव, बढ़ी हुई सरकारी उधार आवश्यकताओं और मजबूत ऋण मांग के कारण तरलता प्रबंधन तेजी से चुनौतीपूर्ण हो गया है। गैर-खाद्य ऋण वृद्धि वर्तमान में 13-14 प्रतिशत के बीच है।

तरलता को स्थिर करने के लिए, आरबीआई ने दिसंबर 2025 और फरवरी 2026 की शुरुआत के बीच कुल 4.5 लाख करोड़ रुपये की ओपन मार्केट ऑपरेशंस (ओएमओ) खरीदारी की। FY26 के दौरान कुल बांड अधिग्रहण 5.7 लाख करोड़ रुपये तक पहुंच गया।

केंद्रीय बैंक ने बैंकिंग प्रणाली में अल्पकालिक तरलता लाने के लिए 25 बिलियन अमेरिकी डॉलर और एकाधिक परिवर्तनीय दर रेपो (वीआरआर) संचालन के लिए USD/INR खरीद-बिक्री स्वैप नीलामी भी की।

इन हस्तक्षेपों के बावजूद, उच्च बांड आपूर्ति और वैश्विक अनिश्चितताओं के कारण सरकारी और कॉर्पोरेट बांड पैदावार ऊंची बनी हुई है। जबकि अल्पकालिक मुद्रा बाजार दरें धीरे-धीरे कम होने की उम्मीद है, संरचनात्मक दबावों के कारण लंबी अवधि की पैदावार मजबूत रह सकती है।

ट्रांसमिशन में प्रगति दिख रही है, लेकिन चुनौतियाँ अभी भी बनी हुई हैं

लेख में उद्धृत आंकड़ों से संकेत मिलता है कि फरवरी और दिसंबर 2025 के बीच नए ऋणों पर भारित औसत उधार दर में 110 आधार अंकों की गिरावट आई, जबकि बकाया ऋणों पर उधार दरों में 70 आधार अंकों की गिरावट आई।

हालाँकि, जमा दरों में कटौती अपेक्षाकृत मामूली रही है, जो जमा जुटाने में प्रतिस्पर्धी दबाव और वैकल्पिक निवेश मार्गों में उपलब्ध उच्च रिटर्न को दर्शाती है। अधूरे ट्रांसमिशन और लगातार तरलता चुनौतियों के मद्देनजर एमपीसी के रोक लगाने के फैसले को व्यावहारिक बताया गया।

एमएसएमई के लिए निरंतर नीति समर्थन

लेख में एमएसएमई ऋण प्रवाह को मजबूत करने के लिए चल रहे उपायों पर भी जोर दिया गया। इनमें संपार्श्विक-मुक्त ऋण सीमा को 10 लाख रुपये से दोगुना कर 20 लाख रुपये करना और क्रेडिट गारंटी कवरेज का विस्तार करना शामिल है।

उद्धृत अतिरिक्त कदमों में लीड बैंक योजना को मजबूत करना, बिजनेस कॉरेस्पोंडेंट नेटवर्क का विस्तार करना, एमएसएमई को एकीकृत डिजिटल क्रेडिट ढांचे में एकीकृत करना और मिशन सक्षम के तहत सहकारी बैंक प्रशासन में सुधार करना शामिल है।

दरों में स्थिरता, लिक्विडिटी पर फोकस

सिडबी ने निष्कर्ष निकाला कि फरवरी नीति परिणाम रुख में निरंतरता का संकेत देता है, जिसमें आरबीआई मजबूत विकास, मध्यम मुद्रास्फीति और बाहरी अनिश्चितताओं के बीच स्थिरता को प्राथमिकता दे रहा है।

जबकि ब्याज दर चक्र रुका हुआ प्रतीत होता है, तरलता प्रबंधन 2026 तक मौद्रिक नीति का केंद्रीय फोकस बने रहने की उम्मीद है, जिससे उधार लेने की रणनीति के निर्णय विशेष रूप से एमएसएमई के लिए प्रासंगिक हो जाएंगे।

(केएनएन ब्यूरो)