विकास धीमा है, पिछली गति पर भरोसा नहीं किया जा सकता

आंकड़ों को छुपाने या वास्तविकता पर पर्दा डालने के बजाय, अब हमारे पास डेटा की स्पष्टता है – यह स्पष्ट है कि हमारी अर्थव्यवस्था धीमी हो रही है। सांख्यिकी और कार्यक्रम कार्यान्वयन मंत्रालय (एमओएसपीआई) ने वित्त वर्ष 2025 (चालू वित्त वर्ष) के लिए भारत की जीडीपी वृद्धि 6.4% होने का अनुमान लगाया है, जो कि वित्त वर्ष 24 में 8.2% से उल्लेखनीय गिरावट है।

यह मंदी, महामारी के बाद सबसे तीव्र, भारतीय अर्थव्यवस्था में कमज़ोरियों का संकेत देती है। आशा की किरण यह है कि यह जागरूकता हमें रिबाउंड कैसे करें, इस बारे में ईमानदार चर्चा करने के लिए एक शुरुआती बिंदु देती है, और गलती से पैडल से पैर नहीं हटाना है। यह एक चेतावनी है क्योंकि सरकार कड़ी राजकोषीय बाधाओं और बढ़ती वैश्विक अनिश्चितताओं के बीच केंद्रीय बजट तैयार कर रही है।

विनिर्माण की कमजोरी

वैश्विक उत्पादन केंद्र बनने की भारत की महत्वाकांक्षा के केंद्र में माना जाने वाला विनिर्माण क्षेत्र, वित्त वर्ष 2025 में केवल 5.3% की दर से बढ़ने वाला है, जो कि वित्त वर्ष 24 में 9.9% की मजबूत वृद्धि से कम है। यह तीव्र मंदी मेक इन इंडिया और उत्पादन-लिंक्ड प्रोत्साहन (पीएलआई) योजनाओं जैसी प्रमुख पहलों की प्रभावशीलता के बारे में चिंता पैदा करती है।

विनिर्माण रोजगार सृजन और मूल्यवर्धन का एक प्रमुख चालक है; इस क्षेत्र में लंबे समय तक मंदी रहने से रोजगार की संभावनाएं कमजोर हो सकती हैं और औद्योगिक प्रतिस्पर्धात्मकता प्रभावित हो सकती है। यदि हम अपने विनिर्माण आधार को फिर से मजबूत नहीं कर सकते हैं, तो हम ऐसे समय में वैश्विक आपूर्ति श्रृंखलाओं में पिछड़ने का जोखिम उठा रहे हैं, जब भू-राजनीतिक पुनर्गठन चीन से दूर विविधीकरण का पक्ष ले रहा है।

सेवा क्षेत्र: गति खो रहा है

सेवा क्षेत्र, जो भारत की जीडीपी में आधे से अधिक का योगदान देता है, वित्त वर्ष 2015 में 7.2% बढ़ने का अनुमान है, जो वित्त वर्ष 24 में 7.6% था। इस क्षेत्र के भीतर, व्यापार, परिवहन और वित्तीय सेवाओं जैसे उप-खंड उल्लेखनीय मंदी का अनुभव कर रहे हैं। उदाहरण के लिए, व्यापार, होटल और परिवहन में वृद्धि घटकर 5.8% होने की उम्मीद है, जबकि वित्तीय और रियल एस्टेट सेवाएं केवल 7.3% की दर से बढ़ सकती हैं, जबकि वित्त वर्ष 2014 में यह 8.4% थी।

सेवा वृद्धि में इस गिरावट का उपभोग पैटर्न और शहरी रोजगार सृजन पर व्यापक प्रभाव पड़ सकता है, जो ऐसी नीतियों की आवश्यकता को उजागर करता है जो मांग को प्रोत्साहित करती हैं और सेवा वितरण को सुव्यवस्थित करती हैं। यदि सेवाएँ लड़खड़ाती हैं, तो यह अर्थव्यवस्था में उनके द्वारा पैदा किए जाने वाले गुणक प्रभाव को ख़तरे में डाल देती है। इसे RBI डेटा के साथ सहसंबंधित करें। आर्थिक गतिविधि का एक प्रमुख चालक ऋण वृद्धि काफी धीमी हो गई है। दिसंबर 2024 के मध्य तक अनुसूचित बैंकों द्वारा वृद्धिशील ऋण में केवल 11.5 लाख करोड़ रुपये की वृद्धि हुई, जबकि पिछले वर्ष की समान अवधि में यह 21 लाख करोड़ रुपये थी।

यह संकुचन कमजोर मांग और सतर्क ऋण देने की प्रथाओं दोनों को दर्शाता है। यहां महत्व स्पष्ट है: मजबूत ऋण प्रवाह के बिना, खपत और निवेश कम रहेगा, जिससे सकल घरेलू उत्पाद नीचे गिर जाएगा।

कृषि: एक दुर्लभ उज्ज्वल स्थान

वित्त वर्ष 2025 में कृषि में 3.8% की वृद्धि होने की उम्मीद है, जो वित्त वर्ष 24 में दर्ज 1.4% की वृद्धि से एक महत्वपूर्ण सुधार है। यह सुधार मजबूत ग्रामीण मांग और बेहतर उत्पादकता का संकेत देता है, जो समग्र आर्थिक मंदी में कुछ संतुलन प्रदान कर सकता है। हालाँकि, अकेले कृषि अर्थव्यवस्था को बनाए रखने का बोझ नहीं उठा सकती। नीति निर्माताओं को लाभ बढ़ाने के लिए ग्रामीण बुनियादी ढांचे, भंडारण और कृषि तकनीक में निवेश को प्राथमिकता देकर इस गति का लाभ उठाना चाहिए। व्यापक खपत को बढ़ावा देने और औद्योगिक सुधार का समर्थन करने के लिए मजबूत ग्रामीण मांग का उपयोग किया जाना चाहिए।

निवेश में गिरावट: एक चेतावनी संकेत

वित्त वर्ष 2015 में सकल पूंजी निर्माण वृद्धि वित्त वर्ष 2014 में 9.9% से गिरकर 7.2% हो गई है, वास्तविक पूंजी निर्माण वृद्धि मामूली 6.4% है। निवेश दीर्घकालिक आर्थिक विकास की रीढ़ है, और यहां किसी भी मंदी के गंभीर परिणाम हो सकते हैं। निजी पूंजी व्यय में मंदी से व्यावसायिक आत्मविश्वास में गिरावट का पता चलता है, जो रोजगार सृजन और उत्पादकता लाभ को और कम कर सकता है। सरकार को इस चिंताजनक प्रवृत्ति को उलटने के लिए नीति स्पष्टता, सुव्यवस्थित नियमों और लक्षित कर सुधारों के माध्यम से निजी निवेश को प्रोत्साहित करना चाहिए।

वैश्विक विपरीत परिस्थितियां, घरेलू जोखिम

भारत की मंदी वैश्विक चुनौतियों से बढ़ी है। लचीली अमेरिकी अर्थव्यवस्था और मजबूत डॉलर के कारण महत्वपूर्ण पूंजी बहिर्वाह हुआ है, जिससे रुपये पर दबाव पड़ा है और आयात बिल जटिल हो गया है। इसके अतिरिक्त, आगामी अमेरिकी प्रशासन के तहत नए टैरिफ का खतरा भारत की निर्यात संभावनाओं में अनिश्चितता जोड़ता है। घरेलू स्तर पर, सरकार को आगामी केंद्रीय बजट में राजकोषीय समेकन और विकास-उन्मुख खर्च के बीच एक नाजुक संतुलन बनाना होगा।

324.11 लाख करोड़ रुपये की अनुमानित नाममात्र जीडीपी बजटीय 326.37 लाख करोड़ रुपये से कम है, जिससे राजकोषीय घाटे के प्रबंधन पर सवाल खड़े हो गए हैं। हालांकि यह असंभावित लगता है, सैद्धांतिक रूप से, यदि घाटा जीडीपी के 5% तक फिसल जाता है, तो यह भारत की क्रेडिट रेटिंग को खतरे में डाल सकता है और उधार लेने की लागत बढ़ा सकता है, जिससे नीतिगत विकल्प और बाधित हो सकते हैं। लेकिन फिर, यह उम्मीद की जाती है कि सरकार अपनी लक्ष्य सीमा हासिल करने के लिए अपने पूंजीगत व्यय को कम करेगी।

रिबाउंड करने का समय

जबकि हमने लगातार आर्थिक विकास का जश्न मनाया, यह मंदी आत्मनिरीक्षण की मांग करती है। हैशटैग या ध्यान भटकाने वाले कामों में शामिल होने के बजाय, हमें अर्थव्यवस्था को पटरी पर लाने के लिए क्या करना होगा, इस पर सार्थक चर्चा को प्राथमिकता देनी चाहिए। यह केवल ईमानदार और स्पष्ट बातचीत के माध्यम से ही प्राप्त किया जा सकता है। उम्मीद है, यह डेटा उंगली उठाने या दोषारोपण के बजाय वास्तविक आत्मनिरीक्षण को बढ़ावा देगा – राजनीति और नीति निर्माण की दुनिया से एक ईमानदार उम्मीद। भारत 5 ट्रिलियन डॉलर की अर्थव्यवस्था बनने की अपनी महत्वाकांक्षाओं को बनाए रखने के लिए पिछली गति पर भरोसा नहीं कर सकता।

विनिर्माण, निवेश और सेवाओं में मंदी गहरी संरचनात्मक चुनौतियों को उजागर करती है जिनके लिए साहसिक, तत्काल कार्रवाई की आवश्यकता है। नीति निर्माताओं को निजी क्षेत्र की भागीदारी को प्रोत्साहित करने पर ध्यान देना चाहिए। भारत की आर्थिक आकांक्षाएँ इतनी महत्वपूर्ण हैं कि आत्मसंतुष्टि के कारण पटरी से नहीं उतर सकतीं। नवीनतम आर्थिक आंकड़ों को देखते हुए, आगामी केंद्रीय बजट में विकास और बुनियादी ढांचे के विकास को बढ़ावा देने के लिए पर्याप्त पूंजीगत व्यय की उम्मीद होगी। सरकार को विकास को पुनर्जीवित करने के लिए एक स्पष्ट, सुसंगत रणनीति की रूपरेखा तैयार करने के लिए केंद्रीय बजट का एक मंच के रूप में लाभ उठाना चाहिए। इससे कम कुछ भी एक गँवाया हुआ अवसर होगा, जिसके परिणाम इतने गंभीर होंगे कि उन्हें नज़रअंदाज नहीं किया जा सकता।

डॉ. श्रीनाथ श्रीधरन एक कॉर्पोरेट सलाहकार और कॉर्पोरेट बोर्डों पर स्वतंत्र निदेशक हैं। एक्स: @ssmumbai