माधबी पुरी बुच | तूफ़ान के केंद्र में नियामक


भारतीय प्रतिभूति और विनिमय बोर्ड (सेबी) प्रतिभूति बाजार का सर्वोच्च नियामक है, जिसकी प्रस्तावना में “प्रतिभूतियों में निवेशकों के हितों की रक्षा करने और प्रतिभूति बाजार के विकास को बढ़ावा देने और उसे विनियमित करने” की अपनी प्रतिबद्धता की पुष्टि की गई है।

फरवरी 2022 में, सरकार ने माधबी पुरी बुच की नियुक्ति की घोषणा की, जो उस समय सेबी बोर्ड में पूर्णकालिक सदस्य थीं, जो प्रतिभूति बाजार नियामक का नेतृत्व करने वाली पहली महिला होंगी।

भारतीय प्रबंधन संस्थान, अहमदाबाद की पूर्व छात्रा और नई दिल्ली के सेंट स्टीफन कॉलेज से गणित में स्नातक की डिग्री प्राप्त सुश्री बुच सेबी की सबसे युवा प्रमुखों में से एक हैं, जिन्होंने मार्च 2022 में अपने पूर्ववर्ती से पदभार ग्रहण किया था, तब वह लगभग 56 वर्ष की थीं।

निवेश बैंकिंग और वित्तीय सेवा उद्योग की अनुभवी, जिन्होंने एक समय आईसीआईसीआई सिक्योरिटीज के एमडी और सीईओ के रूप में इसका नेतृत्व किया था, सुश्री बुच से यह अपेक्षा की गई थी कि वे बाजारों और प्रतिभूति निर्गमों को विनियमित करने के अपने कार्य में महत्वपूर्ण उद्योग परिप्रेक्ष्य लाएंगी, साथ ही यह सुनिश्चित करेंगी कि निवेशकों की सुरक्षा को हमेशा सर्वोच्च प्राथमिकता दी जाए।

आईसीआईसीआई में अपने कार्यकाल के दौरान एन. वाघुल और उसके बाद के.वी. कामथ की शिष्या रहीं सुश्री बुच ने शंघाई स्थित ब्रिक्स द्वारा स्थापित न्यू डेवलपमेंट बैंक में सलाहकार के रूप में भी कार्य किया, जिसका नेतृत्व कुछ समय तक श्री कामथ ने किया।

पहला परीक्षण

सेबी के शीर्ष पर अपनी नौकरी में एक साल से भी कम समय में, सुश्री बुच को नियामक प्रबंधन की पहली कड़ी परीक्षा का सामना करना पड़ा, जब जनवरी 2023 में, अमेरिकी शॉर्ट-सेलर हिंडनबर्ग रिसर्च ने लगाए गंभीर आरोप अडानी समूह की कंपनियों के खिलाफ स्टॉक मूल्य में हेरफेर और लेखांकन धोखाधड़ी का आरोप लगाया गया है।

हिंडनबर्ग के आरोपों के बाद अडानी समूह की सभी सूचीबद्ध संस्थाओं की कीमतों में भारी गिरावट आई और कुछ ही कारोबारी सत्रों में निवेशकों के सैकड़ों करोड़ रुपये डूब गए, जिसके बाद देश की शीर्ष अदालत में न्यायिक हस्तक्षेप की मांग करते हुए कई याचिकाएं दायर की गईं।

मार्च 2023 की शुरुआत में, सुप्रीम कोर्ट ने अडानी समूह की फर्मों द्वारा प्रतिभूति बाजार में मानदंडों का उल्लंघन करने के आरोपों से निपटने में संभावित नियामक विफलता की जांच के लिए एक समिति के गठन का आदेश दिया।

क्लीन चिट

और मई में, न्यायालय द्वारा नियुक्त पैनल ने निष्कर्ष दिया कि वह यह निष्कर्ष नहीं निकाल सकता कि नियामक विफलता हुई थी।

इसने विभिन्न जांचों का भी हवाला दिया जो सेबी ने अक्टूबर 2020 से ही हिंडनबर्ग रिपोर्ट में न्यूनतम सार्वजनिक शेयरधारिता के आरोपों से जुड़ी 13 संस्थाओं के स्वामित्व के संबंध में की थी, और कहा कि संस्थाओं के अंतिम स्वामित्व के बारे में बाजार नियामक की जांच में कोई नतीजा नहीं निकला है।

इसलिए, जब इस वर्ष 10 अगस्त को हिंडेनबर्ग ने एक नया हमला किया, इस बार उन्होंने सुश्री बुच के खिलाफ हितों के टकराव का आरोप लगाया, जिसमें अडानी से जुड़े मॉरीशस स्थित एक ऑफशोर फंड में निवेश करना भी शामिल था, तो बवाल मच गया।

सेबी अध्यक्ष और उनके पति धवल बुच, जो आपूर्ति श्रृंखला विशेषज्ञ हैं और सेवानिवृत्त होने से पहले एफएमसीजी प्रमुख यूनिलीवर के वैश्विक मुख्य खरीद अधिकारी के रूप में कार्य कर चुके हैं, ने शॉर्ट सेलर के आरोपों के जवाब में दो लगातार बयान जारी कर स्थिति स्पष्ट करने का प्रयास किया।

पहले बयान में बुच दंपत्ति ने जोर देकर कहा: “हमारे खिलाफ लगाए गए आरोपों के संदर्भ में, हम यह कहना चाहेंगे कि हम निराधार आरोपों और आक्षेपों का दृढ़ता से खंडन करते हैं। इनमें कोई सच्चाई नहीं है। हमारा जीवन और वित्तीय स्थिति एक खुली किताब है। सभी आवश्यक खुलासे पहले ही सेबी को वर्षों से प्रस्तुत किए जा चुके हैं। हमें किसी भी और सभी वित्तीय दस्तावेजों का खुलासा करने में कोई हिचकिचाहट नहीं है, जिसमें वे दस्तावेज भी शामिल हैं जो उस अवधि से संबंधित हैं जब हम पूरी तरह से निजी नागरिक थे, किसी भी और हर अधिकारी के समक्ष जो उन्हें मांग सकता है।”

बाजार नियामक ने भी 11 अगस्त को एक विस्तृत बयान जारी किया जिसमें उसने इस बात पर जोर दिया कि “प्रतिभूतियों की होल्डिंग और उनके हस्तांतरण के संदर्भ में आवश्यक प्रासंगिक खुलासे समय-समय पर अध्यक्ष द्वारा किए गए हैं। अध्यक्ष ने संभावित हितों के टकराव से जुड़े मामलों से भी खुद को अलग कर लिया है।”

सेबी की आंतरिक कार्यप्रणाली की जानकारी रखने वाले लोगों ने इस बात पर जोर दिया कि सुश्री बुच ने कभी भी बाजार नियामक द्वारा की जा रही विभिन्न जांचों को प्रभावित करने का प्रयास नहीं किया।

सेबी द्वारा नीतियों और समग्र विनियामक वातावरण को तैयार करने और उसे दुरुस्त करने के लिए परामर्श प्रक्रिया में उपयोग की जाने वाली कई समितियों में से एक के पूर्व सदस्य ने कहा, “काम पूरा करने और परिणाम की मांग करने के मामले में वह बहुत आक्रामक हो सकती हैं।”

नाम न बताने की शर्त पर उस व्यक्ति ने कहा, “और हां, इस स्तर की कठोरता स्पष्ट रूप से एक विफलता है। हालांकि, उनके पूर्व आईसीआईसीआई समूह के अधिकांश सहकर्मी उनकी व्यक्तिगत ईमानदारी की सराहना करते हैं और इसकी गारंटी देते हैं।”

सुश्री बुच को सेबी में भी आंतरिक असंतोष का सामना करना पड़ रहा है, जहां अधिकारियों का एक समूह “कर्मचारियों के प्रति उच्चतम स्तर पर दिखाए जाने वाले अविश्वास और अनादर” पर सवाल उठा रहा है।

एक पूर्व बैंकर का कहना है, “उन्हें मीडिया ट्रायल का सामना करना पड़ रहा है, क्योंकि विपक्ष भी सरकार को घेरने के लिए उन्हें निशाना बनाने का फैसला कर रहा है।” “इसके अलावा, सेबी ने कई विनियामक उपाय किए हैं और योजना बना रहा है कि बाजार के कुछ खिलाड़ी इसका कड़ा विरोध कर रहे हैं। वे भी उन्हें गिरते हुए देखकर खुश होंगे,” बैंकर ने कहा।

कड़े मानदंड

मानदंडों को कड़ा करने के उपायों में सेबी का एक दिशानिर्देश शामिल है जो 9 सितंबर को प्रभावी हुआ, जिसके अनुसार भारत में 50% से अधिक वैश्विक निवेश वाले या भारतीय इक्विटी में 25,000 करोड़ रुपये का निवेश रखने वाले सभी विदेशी पोर्टफोलियो निवेशकों (एफपीआई) को नियामक को फंड के अंतिम लाभार्थी के बारे में सभी विस्तृत जानकारी का खुलासा करना होगा। ऐसा न करने पर, एफपीआई को सेबी द्वारा निर्दिष्ट सीमा का पालन करने के लिए अपनी होल्डिंग्स को समाप्त करना और पुनर्संतुलित करना होगा। और एक अन्य प्रस्ताव का उद्देश्य डेरिवेटिव ट्रेडिंग के लिए दिशा-निर्देशों को कड़ा करना है।

सेबी के एक अन्य पूर्व अधिकारी ने कहा, “संस्था और बाजार नियामक में निवेशकों के विश्वास के लिए, यह सबसे अच्छा होगा कि सेबी प्रमुख से जुड़ी हर बात को स्पष्ट करने के लिए जल्द से जल्द एक स्वतंत्र समीक्षा की जाए।” “यह निश्चित रूप से उनके हित में भी होगा, खासकर इस बयान को देखते हुए कि उनका जीवन एक “खुली किताब” है,” उस व्यक्ति ने कहा।



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